国海证券给予天源环保买入评级：在手订单充沛第二增长曲线景气度高

　　（301127.SZ，最新价：9.54元）买入评级。评级理由主要包括：1）渗滤液起家，实现水务、固废、绿色能源多元化布局；2）公司传统环保领域运营经验丰富，订单充足；3）氢能、光伏助力拓展第二成长曲线）深入与高校合作研发，持续挖掘新成长点。风险提示：水环境、固废收入提升进度不及预期；毛利率下滑风险；应收账款回收进度不及预期；第二成长曲线落地进度、盈利能力不及预期；在研项目进展不及预期。